Дно кризиса пройденное?!
На этой неделе были обнародованные данные по динамике промышленного производства в Украине. Статистика указывает на то, что промпроизводство в мае выросло на 1,3% относительно апреля. Ключевые для страны сектора металлургии и пищевой промышленности выросли в месячном отношении на 7,2% и на 5,7% соответственно. Среди областей, которые показали рост, - добывающая промышленность (1,7%), производство кокса и продуктов нефтепереработки (0,2%), производство неметаллической минеральной продукции (10,2%), - говорится в комментарии, который подготовил аналитик инвестиционной группы "Сократ" Михаил Сальников.
"На основании данной статистики были сделанные некоторые заявления о том, что дно кризиса уже пройденное и экономика начинает рост.
Подобные заявления в корне неверные и основываются на обманчивой месячной статистике без учета других индикаторов и фундаментальных факторов.
Во-первых, сравнение мая и апреля не до конца корректное вследствие того, что май длиннее на один день и, даже если в промышленности сохранятся те же темпы производства, то реальный выпуск за месяц вырастет на 3,3% лишь за счет большего количества дней. Большинство промышленных объектов работают 7 дней в неделю, поэтому разность в количестве дней в месяцах следует принимать во внимание.
Поэтому, если вместо показателей роста промпроизводство за месяц рассмотреть среднесуточное изменение выпуска, то цифры окажутся более чем скромными: за средние пор в мае было выпущено на 2% меньше, чем за средние пор в апреле. При этом, рост среднесуточных показателей происходили лишь в металлургии (3,9%), пищепроме (2,4%) и производстве неметаллической минеральной продукции (6,9%). Во всех других областях экономики среднесуточные показатели производства снизились.
Таким образом, исправление на количество дней в месяце дают менее радужную картину состояния украинской экономики.
Во-вторых, сравнение мая с апрелем некорректно вследствие сезонности некоторых индустрий. В первую очередь речь идет, конечно ж, о пищепром и производство и распределение электроэнергии, газа и воды, но учитывать этот фактор также полезно для рассмотрения и других секторов. Сезонные колебания можно в некоторой мэре учесть, если уравнять падение промпроизводства в годовом отношении в мае с аналогичным показателем в апреле.
Промпроизводсто в мае 2009 относительно мая 2008 сократилось на 31,8%, ровно на столько же, как и в апреле 2009 относительно апреля 2008. За месяц годовое падение сократилось с 33,1% до 32,9% (т.е. на 0,2 г.г.) в добывающей промышленности. Также сократилось падение в пищевой промышленности (на 0,7 г.г. до 2,1%), производстве неметаллической минеральной продукции (на 3,7 г.г. до 44,3%), металлургии (на 2,1 г.г. до 43,4%). А вот во всех других основных секторах показатели годового падения увеличились: в легкой промышленности -- на 2,4 г.г. до 35,1%, в производстве кокса и продуктов нефтепереработке - на 5,7 г.г. до 21,4%, в химпроме - на 4,5 г.г. до 33,1%, в машиностроении - на 0,4 г.г. к 53.0 %, а в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды - на 0,6 г.г. до 20,9%.
Таким образом, даже беглый анализ годовой статистики показывает то, что падение украинской экономики длится, хотя, безусловно, и существенным образом замедлилось в сравнении с концом прошлого - началом в этом году, когда падения ускорялось на десятки процентов ежемесячно.
Положительные изменения в пищевой промышленности, демонстрируя показателями в месячном отношении, практически полностью являются сезонными колебаниями. Для того чтобы говорить о положительных тенденциях в металлургии, необходимо наблюдать рост на протяжении нескольких месяцев. К сожалению, некоторый рост в мае больше похожий на положительную коррекцию, чем на начало долгосрочной тенденции и может быть следствием пополнения складских запасов.
В-третьих, выводы о дне кризиса в украинской экономике не учитывают отсутствие фундаментальных факторов, которые будут оказывать содействие росту в секторах.
В 2003-2008 р. экономика рослая, в первую очередь, за счет наращивания внешнеторгового обращения, особенно в експортно-ориентированных секторах пищепрому и сельского хозяйства, металлургии, химпрому и машиностроение. В условиях кризиса наши внешнеторговые партнеры обращают инвестиционные проекты, деловая активность уменьшается и, как результат, глобальный спрос на металлы и продукцию химпрому существенным образом снижается. Снизился также спрос на продукцию украинского машиностроения, где основными покупателями являются страны СНГ, в которых экономический кризис также поставил под вопрос много инвестиционных проектов.
Единый сектор, где перспективы Украины выглядят не настолько мрачно, - это рынок пищевых продуктов и сельхозпродукции. Спрос на продукты питания относительно доходов есть неэластичным, т.е. при падении доходов потребители незначительно сокращают спрос на данные продукты, а девальвация гривны сделала украинскую продукцию довольно привлекательной по цене на внешних рынках. Это особенно заметно, если посмотреть на производство растительного масла: оно выросло на более чем 90% в годовом отношении и львиной его доле идет на экспорт.
Другим фундаментальным фактором, что должен быть присутствующим прежде чем возможно будет ожидать рост экономики - это оздоровление финансовой системы страны и возобновление кредитования реального сектора. Данного фактора также пока не наблюдается.
Поэтому, ни анализ статистики, ни фундаментальных факторов не дает нам основания утверждать, что дно кризиса пройденное и украинская экономика входит в стадию роста.
Чего же ожидать в ближайшем будущем?
Глобальная экономика лишь начинает показывать первые слабые признаки выздоровления, но экономисты высказывают опасение, которые осенью может быть второй виток кризиса. Если предположить наиболее благоприятный, V-Образный выход глобальной экономики из кризиса, то даже если международные рынки оживятся ближе к осени 2009 г., то экономика Украины едва ли ощутит положительные тенденции прежде конца 2009-начала 2010 г. Президентские выборы выступят дополнительным фактором, который будет препятствовать росту ликвидности в банковском секторе, поскольку западные материнские структуры будут с осторожностью постановлять решение относительно кредитовании своих украинских дочерей, а инвесторы будут опасаться заходить на рынок в политически нестабильные времена.
Если же после краткосрочного выздоровления пойдет новое падение в глобальной экономике, т.е. кризис пойдет по W-Подобный схеме, то рост украинской экономики отсрочится к лучшим временам, когда глобальная экономика войдет в стадию роста, который не состоится раньше 2 квартала 2010 г. Красивой новостью есть, то, что украинская экономика упала настолько глубоко, а спрос на основные статьи украинского экспорта в этот момент настолько рядов, которые даже вход глобальной экономики в новый виток кризиса существенным образом не снизит спрос на украинскую продукцию, а значит, украинская экономика может просесть лишь незначительно.
Таким образом, анализ тенденций глобальной экономики указывает на то, что раньше 2010 г. оздоровление украинской экономики есть малореальным, а рапорты о начале роста экономики - преждевременными", - говорится в обзоре.
Одним из наиболее популярных рынков у трейдеров есть Forex (форекс) - наибольший за объемом внебиржевой межбанковский валютный рынок (работает круглые сутки). Рынок Forex (Форекс) имеет за цель не конечное потребление валюты, а дальнейшую продажи/куплю и получение прибыли вот разности цен. Валютный рынок Forex (форекс) - это могущественный, масштабный финансовый инструмент. Вон дает возможность получать высокую прибыль даже вот незначительных колебаний цен мирового рынка валют. Ведь рынок Форекс, его сильные движения и высокая ликвидность целиком подходит осуществлению операций получения прибыли. А существующая аналитика forex помогает поэтому, чтобы торговля трейдера была ефективной.